作者：钨钼云商  发布时间：2019-02-13  点击量：520

    在分析美元走势之前，先看美国资本市场和重要经济数据的表现。

     从特朗普2017年1月20日正式成为美国第45任总统以来，美国道琼斯指数涨了28%，最高时上涨了36%，纳斯达克指数涨了33%，最高时上涨46%，标普500指数涨了20%，最高时上涨29%。特朗普应该是所有总统中最关注美国股市的一位，他多次将美股的优异表现揽入特朗普政府的政绩当中，并以此为傲。 

    美国GDP增速从2017年第一季度至2018年第三季度数据分别是1.8%、3%、2.8%、2.3%、2.2%、4.2%和3.4%，表现相当亮眼，还有一个月超过4%，对美国这样成熟的经济体而言，已经是不可想象的了。 

    可以说在特朗普治下的美国，经济取得了长足的发展，这点平心而论，这背后的原因与特朗普新政的核心——减税密切相关。减税是特朗普竞选时的承诺，也是上任后积极操办的重要事项之一，特朗普税改主要集中在企业所得税、个人所得税等方面。特朗普的减税政策将美国企业所得税从累进的35%大幅下降为单一税率21%，一下提升了美国企业在全球的竞争力和美国企业家的信心，并有利于全世界资本大量回流美国，据不完全统计，2018年前10个月回流美国的资金接近6000亿美元，6000亿美元什么概念？我国招商引资最多的一年也不过1200亿美元左右，可见减税威力之大。不仅如此，减税还吸引了很多公司到美国设厂，其中就包括著名的富士康、曹德旺的福耀玻璃等，这些都是显而易见的。 

    美国减税之后，英国、法国、日本、印度、中国都竞相减税，在全世界掀起一股减税潮，这些都是特朗普效应所带来的影响。 

   通过以上分析，结果就是我们看到的2018年美元走强。背后的逻辑就是减税带来的一系列正面效应，包括企业家信心的恢复，包括全世界资金的回流，推高股市，提振了美元，加速了美国经济，支撑着美联储加息、加息、再加息。对一些新兴市场而言，这简直就是灾难，2018年我们见证了太多国家汇率崩盘，委内瑞拉出现恶性通胀，土耳其汇率几近腰斩，人民币汇率也几度逼近7，最后艰难守住。 

    不过情况在去年10月之后一切都变了，10月开始，原油一路下跌直接进入熊市，美股最多时也跌了20%，黄金高歌猛进，美联储在12月的加息已经显得力不从心，不过还是艰难完成，2018年底又遇到政府关门，进入2019年美联储官员基本上都由鹰转鸽，1月议息会议无悬念暂停加息，让市场对美国的经济前景感到忧心忡忡，美元一度跌到95，不过澳洲联储最近的表态和印度的突然降息给了美元可乘之机，加之欧洲的德国、英国GDP数据创5、6年来的新低，让市场选择了经济仍算健康的美国和美元。美国经济在2018年第二季度达到巅峰的4.2%之后掉头，预计2018年第四季度GDP大概率继续下行。

     那么2019年美元走势会如何？我的一个基本的判断是美元或许仍然是最坚挺的货币之一。很多人担心美股泡沫破裂，美股崩盘，这个我想有可能，但是概率不大，美国在经历2008年的金融危机以后，美国货币政策的制定将更加稳健，美国金融体系的稳定性将更加提升，美国投资者的心态将更加理性，这时候再来一次金融危机的难度很大，在这种情况下，美元应该还是最吃香的，美国经济相比较而言还是不错的，美联储即使不加息，也足以支撑美元的坚挺。上周前美联储主席耶伦表示美联储在迫不得已的时候有可能降息，就目前情况来看，经济挺不住的首先是新兴市场国家，像印度这样的，美国加息次数减少甚至今年不加息都有可能，但一下跳到降息是毫无必要的，毕竟美国经济目前并不是很糟糕，降息将会是最后无奈的选择，而且现在联邦基金利率还很低，如果需要降息去拉动经济，那空间也不是很大，我之前提到过目前美联储对提高利率和恢复资产负债表的平衡应该是非常急切的，这一方面能提升美国应对危机的应急能力。一方面能提升投资者对美国的信心。所以我认为美元在2019年将保持强势，相应的其它货币、大宗商品将继续承压，而人民币也将大概率重复2018的故事，不过不必担心破7的问题，7这个关口经过两轮测试已经成了重要的心理防线，一旦被击穿后果可能会比较严重，相信我们的货币当局不会让人民币破7。